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非正规金融的发展是一个世界性现象，在发展中国家尤为突出；属于民间金融或草根金融，其存在具有一定的合理性。“金融抑制说”和“信息不对称说”是对非正规金融形成的两种主流性理论解释。

“金融抑制”说认为，由于正规金融总是受到外在的干预和控制，其在特定环境下发展不足，导致非正规金融的产生。金融抑制政策的明显表现是对借贷利率的限制、对借贷担保的要求和对借款用途的限制。金融活动的高风险性以及对整个经济的高度关联性，使金融监管部门对金融的政策规制比较严格，非正规金融作为一种制度创新来弥补正规金融留下的市场空白。

“信息不对称”说认为，由于正规金融市场存在信息不对称和契约执行难的问题，导致特定环境下的信贷真空，非正规金融得以发展。当信贷市场出现信息不对称时，信贷活动需获得信贷人的特征等信息、创造贷款人还贷的激励、保证贷款人还贷的执行，在这些方面非正规金融机构具有独特的优势。

非正规金融市场的优势 “金融抑制”说和“信息不对称”说均从正规金融的不足之处，解释非正规金融存在的必然性，将非正规金融与正规金融之间关系定位于互补性。无论在资金规模、借贷利率优惠程度还是资金安全性上，正规金融都具有明显的优势，而非正规金融的生存点正是正规金融的覆盖盲点，非正规金融的优势在于灵活性和务实性，针对的是被正规金融机构放弃的市场需求。

非正规金融侧重提供小额贷款和短期贷款。正规金融机构的业务覆盖区域广、客户量大，对贷款的风险控制以风险评估制度为保障。由于单笔贷款的风险管理成本是固定的，通过设定每笔贷款业务规模的最低限额，正规金融机构主动放弃小额贷款市场以实现利润最大化；此外，出于经营利润和贷款风险控制的考虑，正规金融往往倾向于向经常性客户提供中长期贷款，短期贷款提供量不足。而非正规金融业务区域性强，获得贷款人信息的成本低，其风险控制则基于对贷款人准确信息的掌握，节约了贷款的风险管理成本，对单笔贷款业务规模没有设定下限；受可信贷资金规模限制和出于对贷款风险的控制，非正规金融倾向于提供小额和短期贷款。

非正规金融通过提高风险收益降低对借款人担保的要求。通常正规金融的贷款利率低于非正规金融，但由于正规金融对贷款担保的要求高，符合正规金融机构贷款担保的适用品范围狭小，限定于房屋等不动产、银行票据和商业票据，很多潜在贷款人无法满足相关条件。而非正规金融的贷款担保适用品范围广，动产、有价证券、金银首饰和珠宝等都可以作为担保品，有时甚至允许无担保品的贷款；而贷款偿还风险的增加，非正规金融可以通过较高的贷款利率提高风险收益抵销潜在的坏账损失，其高于正常市场利率的部分在一定意义上是对风险的补偿；在缺少高安全性担保适用品的市场条件下，较高的贷款利率是借贷双方均接受的特殊市场条件下的均衡利率。

非正规金融通过贷款人的社会人际网络的监督以提高还贷率。设置担保品的目的是确保贷款人按时还贷，在贷款人无法还贷时通过担保品变现而避免坏帐损失；在缺少高安全性担保适用品或没有担保品的市场条件下，非正规金融更重视贷款人信誉，通过社会人际网络督促贷款人及时还贷。以社会人际网络为核心的还贷监督机制的运行成本低廉，贷款人相关信息反馈迅速，有效弥补了借贷双方信息不对称性的缺陷，提高了贷款偿还率。

非正规金融合法化和规范化问题分析

非正规金融的存在由来已久，但其合法性却一直是争论的焦点，其高利率对金融秩序和社会经济秩序的负面影响是其合法化的主要障碍；监管缺失是其产生社会危害性的关键，它的规范化更应该先行一步。因此，非正规金融只有规范化，才能合法化；只有合法化，才能规范化。

非正规金融大致可分为互助性资金借贷和营利性资金借贷两大类。前者是纯粹的民间资金往来形式，只要借贷双方是自愿互利的，自然受到法律的保护；后者是非正规金融的主要形式，也是需要合法化和规范化的部分。非正规金融在收入分配上的特殊性是扰乱金融秩序和社会经济秩序的根源，虽然借贷资金参与利润分配获得平均利润是市场经济中的基本分配准则，但由于它的资金借贷利率高于普通的平均利润率，因而具有高利贷的嫌疑。

非正规金融的正常借贷利率虽然高于市场水平，总体上是借贷双方接受的均衡利率，高出市场平均利率的部分是在缺少高安全性担保适用品的市场条件下进行高风险资金借贷的风险报酬。非正规金融的利率由平均利率和风险利率组成，其高于市场平均水平是一种常态，在本质上有别于高利贷，不会危害金融市场秩序和社会经济秩序；同时，由于高风险资金借贷在正规金融市场是无法完成的，因此它是对正规金融市场的必要补充，能够缓和金融市场的供需矛盾。只有承认高风险资金借贷利率中风险报酬的合理性，才能正确区分其和高利贷对金融市场发展的不同影响：它与正规金融市场的兼容性和对正规金融市场的弥补性，为非正规金融的合法化铺平了道路，对非正规金融高市场风险的正确认识是其合法化的基本前提。

非正规金融中营利性资金借贷的合法化应该建立在其规范化的基础之上，将其置于金融监管机构的监管之下，必须遵守金融市场的法规。首先，从事营利性资金借贷必须进行注册登记，获得法人资格，通过从业主体资格的规范化保证资金借贷行为的合法性。我国小额贷款公司的试点是非正规金融走向合法化的制度突破，是非正规金融获得合法地位迈出的第一步。其次，承认高风险资金借贷利率中风险报酬的合理性，是规范非正规金融的重要依据。风险报酬使高风险资金借贷利率高于市场平均利率，但对风险报酬的确定应规定上限，从根本上使高风险资金借贷的正常利率区别于高利贷的利率，控制过高的利率对社会分配公平规则和社会经济秩序的冲击。第三，要规范资金借贷行为，通过契约形式规定借贷双方的权利和义务，为未来可能出现的违约行为的诉讼和执行做好法律上的准备。主体从业资格、适用利率和借贷行为的规范是非正规金融规范化的基本内容，只有具备上述内容的规范化，才能保证非正规金融合法化的实现。

非正规金融的合法化和规范化，是实施目标和具体措施的关系，规范化是非正规金融合法化的措施保障，而合法化是其规范化的制度保障。非正规金融的合法化和规范化必须同步进行，只强调合法化而没有规范化的跟进，则其合法化只能流于形式；只注重规范化而没有合法化的引导，则其规范化缺乏明确的依据。

非正规金融发展的可行性路径

非正规金融的市场风险偏好有别于正规金融，其市场对象主要是那些不符合正规金融机构资金借贷条件的高风险客户。由于两者客户群体的风险程度不同，根据风险偏好程度划分市场是实现非正规金融合法化和规范化的市场基础。以营利为目标的非正规金融是对正规金融的补充，两者之间具有互补性和兼容性。即使非正规金融在局部市场上对正规金融存在一定的冲击，那么这种冲击只能来源于两者风险偏好程度的重合，只有当它们的风险偏好程度相同时，才会出现市场竞争；由于正规金融的市场利率低于非正规金融的市场利率，这种竞争的长期均衡是非正规金融的退出。非正规金融因高风险性市场而生，满足高风险性市场的需求是非正规金融的立身之本，也是其发展的方向；非正规金融能够适应高风险性市场的外部环境，在于其对风险的控制能力，这种控制能力是正规金融无法具备的。因此，非正规金融的发展方向是高风险借贷市场，填补正规金融的市场空白。

非正规金融与正规金融事实上的兼容性，不只是双方根据风险偏好程度对资金借贷市场进行划分，非正规金融

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