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外汇储备指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，它是一个国家货币当局持有并可以随时兑换的外国货币资产。适当的外汇储备是一个国家经济金融实力的标志，它是弥补本国国际收支逆差、抵御金融风暴、稳定本国汇率以及维持本国国际信誉的物质基础。对于发展中国家来说，往往要持有高于常规水平的外汇储备但是，过多的外汇储备会削弱一国宏观调控效果，加速国外热钱流入，引发国内通货膨胀，同时巨额的外汇储备还存在机会成本损失等。

据国家外汇局公布的统计数据，截至2009年6月底，中国拥有的外汇储备已达21316 06亿美元，位居世界第一，超过了世界主要七大工业国外汇储备规模的总和。如此急剧扩大的外汇储备规模，对中国经济发展产生了许多负面影响，具体表现为：

巨额外汇储备造成人民币升值压力。以美国为首的西方发达国家不断以中国拥有巨额外汇储备为借口，逼迫人民币升值。从2005年7月实行新的汇改至2009年8月，人民币兑美元汇率已由最初的821升到6.83，累计升值16.8%，尽管这次汇率改革是按照中国的利益进行的，但或多或少地有来自发达国家的压力和干预。

削弱货币政策的独立性并引发通货膨胀压力。由于中国的外汇储备以官方储备为主，央行只能被动吸纳外汇，造成货币投放量偏大，货币政策自主性下降，严重降低了人民银行的政策效率；同时，市场上过多的人民币进一步加剧了通货膨胀的压力。

金融危机导致外汇储备缩水。我国现有的外汇储备中，大部分以美元存款和美国国库卷的形式存在，美国次贷危机爆发后，国际金融市场动荡，美元加速贬值，包括“两房”在内的美国多家金融机构或被接管或申请破产，中国外汇储备遭遇了前所未有的亏损。

中国战略石油储备现状

石油不同于一般商品，关系着一个国家的安全，既包括能源安全、经济安全，也包括政治安全、军事安全。中国自1993年成为石油净进口国以来，石油消费量由2001年占世界第3位上升至2002-2008年仅次于美国的第2位，其中2002年为2.457亿吨、2003年为2 672亿吨、2004年为3.182亿吨、2005年为3.178亿吨、2006年为3.466亿吨、2007年3.5亿吨、2008年3.896亿吨。据商务部市场运行司监测，2008年我国石油对外依存度已达51 .3%，超过了国际公认的警戒线50%。而为了应付石油供应中断的突发事件，美、欧等石油消费大国都制定了石油战略储备。

我国战略石油储备工作从1 993年开始酝酿，2003年中央正式批准实施。“十五”计划明确提出了“尽快建立石油等战略资源的储备制度”，石油工业的“十五”计划更明确提出了“加快建设国家石油储备体系，到2005年储备能力达到800万立方米”；在“十一五”规划中，相关阐述是“增强石油战略储备能力”。

在领导机构方面，2003年国家发改委能源局成立，2005年又成立直属国务院的能源领导小组办公室，具体负责我国石油储备体系的建立。2007年12月国家石油储备中心成立，负责管理建成的国家战略石油储备基地、石油储备基地新址的选定以及未来石油储备的具体操作方式等。

我国石油基地总共规划了三期：第一期1200万吨，第二期2800万吨，第三期2800万吨。第一期的石油储备基地包括浙江省宁波市的镇海、舟山市的岱山、山东省青岛市的黄岛、辽宁省的大连。目前，位于浙江省的镇海和舟山两大基地已建成并投入使用近两年，而位于山东的黄岛基地和位于辽宁的大连基地则也已于2008年年底完成建设。四个基地由国家财政投资60多亿元，形成总共约十余天的原油进口量的政府储备能力，再加上石油系统内部约21天的商用石油储备，中国总储备量将超过30天原油进口量。但是国际能源署规定其成员国应该具有至少90天的石油净进口的战略石油储备，我国还没有达到这一水平。第二期石油储备基地的选址工作正在进行中。

外汇储备转化为战略石油储备的构想思路

（一）成本分析

建立国家战略石油储备是一项系统工程，其成本无疑是巨大的，主要包括建设储备基地、购买原油、运行维护等一系列经济成本，以及相关的法律法规、管理机构和人员等行政成本。

以其中所占份额最大的购买原油支出为例，根据我国用1 5年时间建成储量约7000万吨的国家战略石油储备计划，按照2002 - 2007年我国原油进口平均价格325美元／吨计算，建成7000万吨的储备量，需要耗费227.5亿美元用于石油进口。参照美国战略石油储备资金分配比例，储存设施建设与维护的资金投入约需70亿美元，需配套约6亿美元的管理费用，总计303.5亿美元。另外，可根据实际的经济状况和对市场未来走势的判断灵活调整石油储备量。

（二）收益分析

确保国民经济稳定健康发展。国际石油价格每上涨1%并持续1年，将影响我国GDP平均降低0.01个百分点。1 999年国际油价上涨10.38%，影响中国GDP 0.07个百分点；2000国际油价上涨64%，影响中国GDP 0.7个百分点，对我国国民经济造成的损失约600亿元。此外，中国石油进口地区来源比较单一，主要集中在中东地区，且大都经过马六甲海峡，但该地段航路拥挤、海盗猖獗，一旦发生紧急情况，可能会切断中国的油源和运输线路，从而给国民经济造成沉重打击。

给高额外汇储备找到一条合理疏导的渠道。从传统的国际储备功能角度看，中国目前的外汇储备规模已经足够应付支付进口、偿还短期债务的需要。在这种情况下，不停地堆积外汇等于将宝贵资金低成本地放给外国用，这是不经济的：中国目前已经摆脱了资金短缺，在外汇储备规模较高时期，中国完全可以将一部分外汇储备转化为石油储备，这样不仅能够增加中国在国际市场上行使国际定价权的回旋余地，而且还有利于缓解人民币升值的压力。

（三）时机分析

低油价带来的机会。2007年由美国次贷危机为开始、最后波及全球的金融危机，给世界上各主要经济体以重击，国际原油价格由2008年7月147.27美元一桶降至2008年12月40美元一桶，截至2009年8月价格仍在60-70美元每桶徘徊。有专家分析，目前国际石油价格维持低位而长期依然看涨，因此我们应抓住目前难得的机遇，动用部分外汇储备迅速扩大石油战略储备。

国际金融危机带来的机会。面对国际金融危机，美国国债收益率接近于零，美元不断贬值，我国超过2万亿的外汇储备面临贬值的问题。外汇储备最直接的风险莫过于汇率风险。国际货币基金组织发布的数据表明，各国持有的外汇储备中，美元资产的平均比重为65%。虽然中国人民银行从未公布中国外汇储备的币种、资产结构，但普遍认为美元资产的比重应高于世界平均比重，至少占外汇储备总额的70%。自2007年8月美国次贷危机全面爆发，截至2008年10月22日，美元已对人民币贬值高达9.5%，若以1.9万亿美元的外汇储备计算，仅此汇率风险一项损失就已高达1300亿美元，而2006年全年的外贸顺差总额也不过1 7747亿美元。

此外，再据美国财政部和美联储2008年4月发布的“2007年海外持有美国证券情况的报告”显示，中国共持有美国证券达9220亿美元，约占中国外汇储备的半数，超过日本，成为全球第一大美国国债的持有者。由于美国央行连续调低联邦基金利率，从2007年8月的5.75%降至2008年12月的O - 0.25%，国债收益率也随之下跌。作为美国国债最大持有者的中国，也面临了资产缩水的冲击。

基于以上分析可知，中国外汇储备调整已进入了一个困局：一方面外汇储备高度集中于美元资产，如果不调整外汇储备的结构，随着美元进一步贬值，外汇储备在未来很可能出现大幅缩水。另一方面如果进行结构调整，抛售美元，则会导致美元大跌，而我国的外汇储备也会立刻贬值。在这种情况下，将外汇储备转为石油储备不失为明智之举。

综上所述，与其让我国2万多亿的外汇储备缩水，不如在当前国际市场原油价格低位运行时，抓住契机巨额外汇储备转化为战略石油储备。