[本篇论文由上帝论文网为您收集整理，上帝论文网http://paper.5var.com将为您整理更多优秀的免费论文，谢谢您的支持]摘要  本文认为，全金融具有目前任何金融混业经营运作模式或单个金融机构所不具备的强大金融功能，是世界金融未来的新形态；全金融运作模式是世界金融未来的主导运作模式；全金融产品是全金融运作模式生存和发展的微观基础，是世界金融未来的主导产品形式。本文深入探讨了全金融的基本概念，指出了全金融运作模式和全金融产品的基本特性。 

关键词  全金融；全金融运作模式；全金融产品；全金融营销；基本特性 
                                                                             
Study on Allfinanz 

Abstract  This paper thinks that allfinanz has more strong financial functions than any other financial integration model or single financial institution, it is a new state of the world finance in the future, allfinanz operation model is the oriented model of the world finance in the future, and allfinanz products are the micro-base for existence and development of allfinanz operation model, and the oriented form of financial products in the future world. This paper presents concept of allfinanz and the basic characters of allfinanz operation model and allfinanz products. 
Keywords  allfinanz; the operation model of allfinanz; allfinanz products; allfinanz marketing; the basic characters 
                                                                            

世界金融未来的主导运作模式究竟是什么？这是目前摆在金融业界和学术界面前的重大问题。目前中国国内一般的看法认为，世界金融未来的主导运作模式就是金融混业经营模式。然而，国外有关的前沿研究则进一步提出，全金融（allfinanz）模式才是世界金融未来的主导运作模式，而金融混业经营仅仅是全金融的过渡或初级阶段。本文对此深表赞同并试图对全金融的概念进行更为深入的探讨，提出全金融模式的基本框架，为今后的研究奠定必要的基础。 
一、全金融的概念 
1．全金融的概念 
Santomero（1997）认为，全金融（allfinanz）就是比全能银行（universal banks,即可提供商业银行业和投资银行业产品的机构）更进一步的既可提供银行业产品也可提供保险业产品的金融形态。 
然而，这个概念表述是在网络经济兴起的前夕形成的，带有明显的历史局限性。本人认为，在网络经济逐步占据主导地位、未来世界金融需求日益复杂化、强调彻底个性化的大趋势下，有必要对全金融的概念做出更进一步的探究和表述。 
按本人的初步理解，全金融是比目前的金融混业经营模式更高级的金融运作模式，就是比全能制银行（universal bank）和银保融通（bancassurance）更高层次的、以虚拟企业（virtual enterprise）方式为组织形式的、以结构一体化（structure integration）的全金融产品（allfinanz products）为微观基础的、以金融一体化（financial integration）为体制基础的、以实现金融产品的彻底个性化（perfect individualization）为根本目的的金融新形态。它既是金融运作机制（体制）创新，也是金融产品创新，还是金融市场需求创新。对全金融问题的研究，主要是对“全金融运作模式”及其微观基础“全金融产品”的研究。 
2．全金融与其他相关概念的区别与联系 
全金融是以较彻底个性化的全金融产品（allfinanz products）为基础而不是以经营主体产权联系为基础的全新的金融资源和金融社会整合机制，是世界金融发展的方向。它不同于现有的金融控股公司，不同于全能制银行，不同于银行融合保险及银行代理保险，不同于现有的银行与券商的合作，不同于金融多元化经营，不同于包揽一切的无个性化差异的捆绑式金融产品组合，不同于金融超市，不同于一般意义的金融产品创新。 
本文认为，全金融与其他相关金融形态和概念的区别与联系如表1所示。由表1可看出，全金融在金融运作模式和金融产品的各个方面均大大超过了其他任何金融形态；而其他任何金融形态不过是全金融在某方面的雏形或初级形态。 
表1  全金融与其他相关金融形态和概念的区别与联系 
比较项目 基本含义 组织形式 产品个性化 产品成本/批量 市场反应 产品一体化 典型实例  
全金融(Allfinanz) 基于复杂化、个性化、瞬间机会化金融需求的不同金融机构金融资源和核心竞争力的超产权、虚拟化整合。既是金融产品创新，更是金融运作机制创新，是机制创新基础上的金融产品创新。 虚拟企业  彻底个性化 低成本/单件或小批量 快速反应  高度一体化  Progressive Insurance/ Insweb/ Answer Financial/ First Internet Bank ofIndiana   
金融控股公司(FHC)  基于产权的金融资源和实力整合。不直接发生结构性的金融产品创新和体制创新。 控股公司 中度个性化 中高成本/中大批量 中速反应 中低度一体化 Citigroup/ BoA 
全能制银行(universal banks) 以银行业务为主体、兼营保险、证券、基金业务的综合化金融服务机构 单一机构/FHC/BHC 中度个性化 中高成本/中大批量 中速反应 中低度一体化 Deutsche Bank/ USB/ Prudential 
银行融合保险(bancassurance) 同一金融机构自主开发的兼有银行类产品和保险类产品特性的结构化金融产品  单一机构/FHC/BHC 中低度个性化 中高成本/中大批量 中速反应 中度一体化 AIG/Allianz AG 
银行代理保险/基金(bank-agent insurance/ fund) Bancassurance的初级形式，是不同银行、保险、基金的营销网络和客户资源共享 单一银行 大众化（低个性化） 低成本/中大批量 低速反应 低度一体化 Credit Suisse/ Charter One Bank  
银券通(bank-securities link) 银行与券商在支付清算系统的一体化整合 结算系统联网 大众化 低成本/大批量 低速反应 低度一体化 ICBC/ HSBC 
金融多元化经营(financial diversification) 多元化理念下一家金融机构开发经营多种同业或跨业金融产品 单一金融机构 大众化（低个性化） 中高成本/弹性批量 中低速反应 低度一体化 Citibank/ Amica 
捆绑式金融组合(bundled portfolio)  将不同种类的金融产品组合在一起的金融产品营销方式 两家以上机构 中低个性化 低成本/大中批量 中低速反应 中低度一体化 Wells Fargo/ Morgan Stanley  
金融超市(one-stop shop)  不同金融产品营销地点的一体化整合或共享 单一金融机构 大众化 低成本/大中批量 中低速反应 低度一体化 Allstate/ Charles Schwab  
金融产品创新(FP innovation) 现有体制下金融机构独自开发整合自身金融资源的新金融产品 单一金融机构 中度个性化 中高成本/弹性批量 中低速反应 中低度一体化 Merrill Lynch: cash mgmt 二、建立全金融的必要性及对金融分业体制国家的特殊意义
建立全金融的必要性，归根结底，就是为了彻底解决单一金融(single finance)的核心能力的有限性（limit of core competence）与金融需求的彻底个性化(perfect individualization)趋势的无限性之间的矛盾。本文提出的分析模型如图1所示。

低                                                       快

单                                                            反
位                                                            应
成                                                            速
本                                                            度

高                                                      慢
弱                个性化需求满足程度               强

图1  建立和发展全金融的必要性分析模型

本文认为，未来金融需求的总趋势除了Pine（2000）针对一般商品需求所说的日益增长的大规模个性化（mass customization）、低成本（low costs）和快速市场响应（rapid responses）需求外，还需加上产品的一体化（integrated products）需求。而全金融正是为了适应和满足这一金融需求的总趋势而建立的。由图1可见建立全金融的必要性主要体现为以下几个方面：
首先，传统金融与其他金融形态相比，具有成本局限、速度局限和个性化局限这三大局限性。它要么被淘汰，要么被迫朝三个方面转型：一是专业金融，二是金融混业经营（如全能银行、银行融合保险），三是网络金融或金融战略联盟。
其次，专业金融虽在单位成本和反应速度方面比其他金融形态等具有优势，但因其产品过于单一，满足个性化需求的程度则较低，因而具有个性化局限。
第三，金融混业经营虽在满足个性化需求方面比其他金融形态具有优势，但因其是非专业化和非虚拟整合的，

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