模，也可以通过吸收新资金来实现扩募，特别是在牛市时这种双重扩大规模的方式会使基金规模像滚雪球一样越滚越大。第三，开放式基金更容易在规模与效益之间形成“马太效应”。即规模越大，整体营运成本越低，基金业绩越好，愿意买它的人就越多，规模也就越容易进一步扩大。正因为如此，崇尚机构投资的西方国家，近年来纷纷把培育证券投资基金的重点转向开放式基金，如2000年末美国共同基金的净资产值为6万多亿美元，占整个基金净资产值的比重超过了80%，而同期封闭式基金净资产值仅为1100亿美元，占整个基金净资产值的比重不足20%，2000年底美国开放式基金的家数多达7000多只，占总家数的比重超过了90%，而封闭式基金的家数则只有500多只，占总家数的比率不足10%.

　　六、 社保基金入市可否比照保险基金入市的方式来进行？

　　从理论上说，社保基金入市既可以采用直接方式（社保基金发起设立专门的基金管理公司进行投资），也可以采取间接方式（委托证券投资公司进行投资）。正因为如此，时下有不少的人主张我国社保基金入市应比照保险公司的入市方式进行，理由是社保基金直接参股基金管理公司，对资金直接管理，可以更好地保证资金的安全性，使得资金的使用具有较强的针对性和灵活性。但我们认为我国社保基金采取间接入市的方式比直接入市的方式更优。具体原因是：首先，社保基金没有类似于保险公司的本源业务亏损的压力。其次，从国际经验来看，直接入市方式会使基金市场形成垄断，不利于提高社保基金的运作效率。再次，我国社保机构缺乏相关的专门人才。此外，间接入市更符合未来基金市场专业化分工的需要。

　　七、 我国股票市场引入做空机制的突破口究竟在哪里？

　　中国股票市场是一个新兴市场，也是一个高风险市场，其原因之一在于中国股票市场是一个单边市场，没有做空机制。解决这一问题的思路可以有几种：一是开放信用交易；二是开放期货交易；三是开放期指交易。比较而言，开放信用交易的条件最为成熟。因为开放期货与期指交易都有一个重要前提，即实现公股流通，而信用交易则不受这一前提的限制。并且，允许信用交易可以实现“多赢”的格局。第一，从券商和开户银行来看，可以开辟新的资金使用渠道。第二，从投资者来看，可以利用信用交易的杠杆作用，实现以小博大，提高资金使用效率。第三，从证券市场来看，可以大大增加资金量和交易量，既可提高市场的活跃性，又可增进市场的流动性。第四，从证券调控来看，有助于促进供求均衡。因为当证券价格上涨时，可以融券以平抑价格；当证券价格下跌时，可以融资买入证券，阻止证券价格下滑。第五，从证券市场开放来看，有助于向国际惯例靠拢。信用交易可能出现的疯狂投机和暴涨暴跌的风险，完全可以通过从严规定融资融券的对象、融资融券的期限、融资融券的额度、保证金比率、利率水平等措施予以控制。我们可以大张旗鼓地融资给消费者买房、买车、买消费品，为何就不能给投资者买卖证券提供融资的方便呢？（责任编辑：陈敦贤）（上接第50页）力，更是有赖于养老保险制度的建立和健全。如果养老保险制度健全，老龄人口可以依靠自己在青壮年时期缴纳的养老保险费获得稳定的养老金，而不需要他们的下代、当代的青壮年赡养。这种情况下，老龄人的生活消费不仅不构成对青壮年的负担，相反可能构成当前经济增长的支撑力量。7.维护社会公平，促进经济发展。社会保障是一种再分配手段，通过对生活在贫困线以下的公民、暂时或永久丧失劳动能力或劳动机会的公民支付救济金、伤残抚恤金和失业金等，在社会成员之间转移支付，从而降低收入差别的程度，防止贫富悬殊的出现。这样既可以避免因低收入者的消费需求不足而导致生产过剩，也可以避免因投资预期收益不高而造成高收入者的储蓄不能转化为投资。

　　参考文献：[1]GillisM.PerkinsDH.RoemerM，et.EconomicsofDevelopment.Norton&Company，1987，（7）。

　　[2]HagenEE.TheEconomicsofDevelopment.Homewood1986，（9）。

　　[3]王小鲁。中国经济增长的可持续性与制度变革[J].经济研究。2000，（7）。

　　[4]罗斯托。由起飞进入持续成长的经济学[M].麦克米兰和圣马丁出版社，1963.

　　[5]特罗姆，菲妮，皮希特。制度分析与发展的反思——问题与抉择[M].北京：商务印书馆，1992.

　　[6]谭崇台。发展经济学的新发展[M].武汉：武汉大学出版社，1999.（责任编辑：屈演文）

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