悉尼奥运会，澳洲股市在奥运会开幕前夕，澳大利亚的股票指数从 200点突破到3300点，创历史新高。从而下半年，从奥运会题材看股市，应持乐观态度。五是心理因素，股市是建立在预期之上的，而预期的改变又可能会相当快，由此可能带来股市的迅速转向。随着我国经济实力在世界上的地位增强，人民币的不断升值，城乡居民社保制度的日趋完善和覆盖范围的扩展，群众对经济发展前景、个人收入和支出前景信心大幅增强。根据央行调查今年一季度居民储户对未来收入的信心指数是25.1%，是调查以来的最高水平。制度逐步完善，宏观经济稳步发展、奥运会等大大提高了国民信心。但股民的心理容易受外界干扰。如财政部调高证券交易印花税事件，造成了股市四天大跌，跌幅达15％。
　　三、2007年下半年股市走势展望
　　从以上分析可知影响下半年股市走势的七个因素中：四个利空，两个利好，一个持平。在七个因素中最难预测的是心理因素。一旦有利空消息就会造成恐慌性的大量抛盘就会从牛市转变成熊市。如果下半年股指期货不推出，不出利空政策，那么股市经过深度调整以后，下半年的牛市格局不会改变。整个股市会回归理性，理性的股市结构将处在有升有降的市场调节中。市盈率特高的股票必将下跌。绩优股会带动股市大幅上涨，绩差股、ST股仍会下降一段时间后，再缓慢小幅上升。资金的重点会渐渐转向较安全的大盘蓝筹股。银行储蓄是一般市民的首选投资工具，若要进行股票投资，一般都会将银行利率作为股票投资的预期收益。在不考虑风险时，股市的投资收益基本上就会与一年期的储蓄利率相等。而股市的投资收益率等于股市的平均收益率的倒数，从而有公式：股市的平均市盈率×一年期银行存款利率＝1，又一年期的银行存款利率为3.06%，考虑到20%的利息税因素，税后利率为2.448%。计算得出股市的平均市盈率为40.85。根据美国1926～2001年大公司股票平均标准差为20.2%，小公司股票平均标准差为33.2%。粗略的估算，则我国股市长期来看市盈率的正常范围应为：30.6倍～54.4倍。我国股市目前平均60倍的市盈率已超过上限，近期从5月31号起连续四天大跌进行大幅深度调整，挤出其泡沫，从理论上讲，应在情理之中。根据5月30号的收盘时上证指数为4335.96，平均市盈率是60。粗略计算能保持在2400～4000点之间。结合我国是新兴成长性股市，每年的GDP增长率为10.4%，上市公司是整个企业中的优秀者，估计2007年下半年的上证指数保持在3800～4500点之间变动。而如果沪市A股下半年以极快的速度突破4500点并向6000点迈进，则显然意味着原先的结构性泡沫将向全面泡沫转化，宣告熊市到来。

参考文献
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       作者简介：王金彪（1969—），男，湖南永州人，云南大学发展研究院2005级经济学专业硕士研究生，研究方向：产业经济学。

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