的因素中，姜波克教授认为存在以下四类因素：（1）本国经济的结构性特征；（2）特定的政策目的；（3）地区性经济合作情况；（4）国际国内经济条件的制约。
通过了解各国汇率制度的选择和对各汇率制度优劣性比较的学习，我认为影响汇率制度选择的因素可以归纳为：
（1）本国经济基本面情况。要准确把握本国基本经济变量的情况，如国内生产总值，物价水平，就业水平等等宏观经济变量，还要关注国际贸易额，进出口贸易间的结构比例情况。当本国国内生产总值和国际贸易额相对较大，物价水平和就业水平相对处于较好的层面时，可以选择固定汇率制度，利用固定汇率的稳定性为经济增长创造稳定的外围环境。
（2）本国政府运用财政和货币政策的不同偏好。根据蒙代尔弗莱明模型可知，当本国政府更偏好运用财政政策对国内经济进行调控时，可更多考虑固定汇率制度，反之，当本国政府更为偏好使用货币政策时，可实行浮动汇率制度。
（3）本国国内完善制度建设情况和金融体系发展状况。吸取拉美金融货币危机的教训，我们可以认为，当一国国内各种经济法律等市场运行的制度建设完善，国内金融体系发展稳定，外汇的配套市场发展较为完善的情况下，该国可以实行浮动汇率制度，反之，该国更适合于有管制的固定汇率制度。
（4）本国国际贸易情况。当该国国际贸易主要面向有限的国家时，存在比较密切的贸易往来时，为促进国际贸易的发展和提供稳定的经营发展环境，可考虑与相对应国家适当的固定汇率制度，反之，可采取浮动汇率制度。
（5）本国国际融资能力。当该国在国际上保持较好的国际融资能力的情况下，本国又具备相对较强或较稳定的外汇储备和外汇收入来源时，该国有条件采用固定汇率制度，反之，该国很可能在国际游资的攻击下，无法维持固定汇率，从而走向浮动汇率制度。此类情况可见于亚洲金融风暴东南亚国家汇率制度的变更情况。
（6）本国的国际地位或地区内地位。当该国在国际上或本地区内处于强势地位或优势地位时，对周边地区影响较大时，出于国际利益协调和稳定的周边环境考虑，该国更适合保持汇率的稳定，所以该国应采取固定汇率制度，反之可采取浮动汇率。
在选择采用某类汇率制度时，每个国家都带有其特定阶段的目标。针对我国的实际情况，我认为未来所采用的汇率制度必须以下列内容为目标：
（1）由于我国在地区内在国际上都是影响力巨大的国家，是政治大国，是经济大国，国内经济发展正处于高速发展阶段，需要稳定的国内国外的经营发展环境，因此我们首要的汇率制度改革目标就是保持我国人民币汇率的稳定；
（2）必须充分考虑我国属于转轨制国家，许多市场经济制度建设不完善，资源价格扭曲现象明显，价格秩序等市场配置资源的功能尚未完善，因此汇率制度的改革必须以能提高资源配置的有效性为目标；
（3）由于我国货币市场与资本市场长期被人为地分割，国内市场与国外市场分割，两种类型的分割一直阻碍着国内经济的健康稳定发展，因此要以新一轮的汇率制度改革为契机，解决好货币市场和资本市场，国内国外两个市场的分割问题。显然汇率制度改革要以创造，增强上述两类市场的联系纽带的发展；
（4）由于国内过去的汇率制度经常为国际所误解，不认可乃至攻击，所以新的汇率制度改革同时被赋予以下目标任务：增强与国际的沟通，提高国际对我国实行汇率制度的认可度，汇率制度要更好地与国际接轨。
在四大目标中，我认为人民币汇率保持稳定是短期和现实目标，通过合理汇率优化配置国内资源是我国长远的目标，而第三，四目标的实现是短期目标通向长期目标的途径。因此在现阶段我国在保持汇率稳定情况下，应首先寻求完成第三，四目标，然后在相当长的时间内完成资源优化配置的目标。在现实政策措施应用中，第一，三，四目标也是相对容易实现的，而第二目标需要更长时间更多部门的配合支持，实现难度较大，因此第二目标应是最终实现的目标。
三，我国汇率制度选择方向
鉴于我国所处实际情况，我们不能完全采用固定汇率或浮动汇率制度，固定和浮动的积极因素我们都需要。可以说我国在复杂的国际环境下，在复杂的国内经济情况下，很难确定具体哪个汇率制度完全适合我国，虽有学者曾明确作出中间汇率制度最终走向消亡，两极汇率制度将继续存在的判断，但结合我国有关部门领导的讲话，我认为要建立更为灵活的汇率制度，就是选择改良的中间汇率制度，在保持固定汇率制度积极因素的前提下，引入浮动汇率制度所内在的积极因素，提高浮动区间，因此我认为在未来阶段内，我国应将采用改良的中间汇率制度，而最终走向采用浮动汇率制度。
在中间汇率制度上，从前文可知，国际上主要存在三种中间汇率制度：爬行盯住，汇率目标区等。爬行盯住汇率制度可见于厄瓜多尔国内的实际应用，但此类中间汇率制度所能起到的影响范围都比较小，为大家认同的机会也不大。相反汇率目标区制度在20世纪80年代由美国学者威廉姆森提出后，经著名经济学家克鲁格曼等学者进一步改进后，汇率目标区在学术界的影响越来越大，在上世纪90年代在我国也曾引起较热烈的讨论。所谓汇率目标区制度是指以限制汇率波动范围为核心的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法，维系目标区的国内政策搭配，实施目标区的国际政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。在该汇率理论提出了“蜜月效应”和“离婚效应”，从而得出汇率变动模型的图形显示，得出S曲线模型。汇率目标区理论是对汇率制度可信性与灵活性的折衷。对于该汇率制度，经济学家和众多学者都认为在理论层面而言，该汇率制度的设计师相对完美的。但正如斯德哥尔摩大学的拉尔斯斯文森所指出的“科学的莫大悲哀——残酷现实对美好假说的践踏”，汇率目标区理论面临着以下困境：（1）真实数据的难以获取，真实数据的获取对该理论的中心汇率和波动范围有着决定性意义，缺乏数据，中心汇率和波动范围无从确定，从而理论模型将无法正确获取；同时几乎无法从各国的历史数据发现支持该理论S模型的相关数据；（2）政策缺乏完全的可信度，该理论通过牺牲部分可信性获取灵活性，必然可能导致政策在投机商中缺乏可信性；（3）存在政府在浮动区间进行政策干预的可能性，而这显然把该理论置于尴尬的境地，理论目标与实际操作方法的矛盾。
鉴于汇率目标区理论的完美与不足之处的比较分析，我认为对汇率目标区进行改良后可以成为在未来阶段适用于我国的汇率制度。我们知道，我国所实行的盯住美元的固定汇率制度受到批评的原因不在于它的固定性稳定性，而在于它导致我国政策调整失去独立性，过多依赖于被盯住国家，从而使得我国缺乏大国应享有的自主性，在于它盯住的国家是单一的，在于它的过于僵化，缺乏灵活性。我国在现阶段所需要的正是固定性因素与浮动因素相结合的汇率制度。同时我考虑到盯住一揽子货币汇率理论不但可保持汇率的相对稳定性，也能避免某一被盯住国家对盯住国家过多的影响，因此我认为可以将汇率目标区理论与盯住一揽子货币汇率理论相结合而形成我国特有的汇率制度。
由于汇率目标区理论的相对完美性，所以我们是以汇率目标区理论的模型作为基本模型，从中融入盯住一揽子货币汇率理论的因素，从而形成此汇率理论的基本模型。在该模型中，我们所设计的中心汇率的计算公式可以借鉴有效汇率形成公式：
Ep=K(WuEu+WeEe+WjEj)+(1-K)E,Wu+We+Wj=1其中，Ep,Eu,Ee,Ej，E分别代表中心汇率，绝对购买力平价决定下的美元与本国货币的汇率比价，欧元与本国货币的汇率比价，日元与本国货币的汇率比价，本国当前与美元的汇率比价，均为直接标价法；Wu,We,Wj分别代

上一页  [1] [2] [3] [4]  下一页