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东亚货币合作探索及前景分析
收集整理:佚名    来源:本站整理  时间:2009-02-06 18:59:58   点击数:[]    

立基金组织、建立为成员国服务的金融机构等。这里笔者主要探讨建立亚洲货币基金这一方案。

  亚洲的货币合作正随着“10+3”货币互换机制的不断扩大而在缓慢而稳步地前进,这意味着更加体制化的地区货币合作形式也许就近在咫尺。亚洲货币基金与上面的“清迈协议”有着千丝万缕的联系,舆论甚至认为,后者不过是迈向“亚洲货币基金”的一个跳板。

  日本于金融危机之初就提出建立亚洲货币基金的建议,但遭到欧美国家的反对。日本等东亚国家认为,亚洲货币基金可以在不附加任何严格的改革要求的条件下向货币受到冲击的国家提供快捷的紧急信贷。而国际货币基金组织和美国财政部长萨默斯认为,亚洲货币基金贷款将会产生“道德风险”和“双重标准”,使不负责任的国家采取更加不负责任的行动;另外,亚洲货币基金可能会削弱国际货币基金组织对各国调节过程的影响,并阻碍贸易和金融自由化。由于美国的阻挠,这个计划不得不搁浅,虽然美国提出了很多看似十分合理的理由,但是更深层次的原因是出于美国自身利益的考虑,尤其是维护其对国际货币金融领域的主导权。作为东亚国家来说,为了确实维护自身的利益,维护本地区的稳定,必须具有一定的勇气。

  设立亚洲货币基金,其资金来源可以考虑由区域内国家根据自身的经济实力认缴一定份额,以及从国际金融市场融资。亚洲货币基金必须是一个常设机构,必须发挥其应有的功能,而这些功能是国际货币基金组织或其他国际金融组织所不能取代的。主要有这样三个方面:一是紧急融资功能,二是监测和预警功能,三是分析和咨询功能。第一个方面的功能自不待说,这也是其基本功能,不过鉴于其刚刚设立,还离不开国际货币基金组织,所以其紧急融资功能应该主要限定在不能从 IMF和其他国际金融组织获得融资的时间和场合。第二个功能主要面向本区域,尤其要为本区域各成员国的经济金融状况做出尽可能及时和准确的监测,并在危险的时候提出预先警告信息。而这个功能的发挥需要注意:(1)建立科学的指标预警体系,这需要理论与实证研究上的进一步深入; (2)建立协调运行的监测和预警机制,例如让各国的经济金融信息提高透明度,至少在本区域内对本组织。第三个功能主要是来源于这样一种思考,即在1997年亚洲金融危机时IMF的药方为什么不能阻止危机。现在很多分析表明,IMF的药方并没有完全考虑到东亚地区的实际情况。很简单,一个指标在不同的环境下会有不同的临界值,如果不管具体环境而盲目套用固定的标准,只会带来灾难;而且IMF还有被人操纵的迹象。所以,新建立的亚洲货币基金需要加强其研究分析功能,为本地区经济金融发展提供合理的尤其是切合本地区实际的咨询建议。最后,作为一个地区的常设金融机构,需要能够为该区域所有成员提供一个讨论和协商的场所。

  亚洲货币基金相对于简单的货币互换机制来说,层次稍高,而且鉴于其与货币互换机制之间的联系性,把建立亚洲货币基金作为区域货币合作的一种备选方案也是有益的。建立货币互换机制与建立亚洲货币基金都是希望提供一种支持或信心,来维持各成员国货币的稳定;只不过一种是双边承诺,一种是多边组织。通过推行上述两个方案,东亚国家可以试行在区域内实行可浮动的周定汇率制,以此为区域经济贸易发展创造一个稳定的金融环境。

  3.建立亚洲中央银行及亚元

  上述两种方案都是在现存的情况下进行货币合作维护货币稳定,如果时机成熟,区域经济贸易融合到一定程度,也可以仿照欧洲中央银行的形式逐渐建立亚洲中央银行。其实,亚洲中央银行并不是完全与上述方案相分离的,而可以在亚洲货币基金组织的基础上在时机成熟的时候改造而成。这也体现了本方案是一种更高层次的方案,有更高的货币合作程度。

  亚洲现在有一个亚洲开发银行,但是现有的亚行组织买行的是基金份额制,投票权、决策权基本上取决于各国所认缴份额的多少,这使它无法摆脱大国的控制。因而需要建立新的亚洲国际金融组织,充当亚洲中央银行的职能。这个组织不要资本金,因为中央银行是无须资本金的。它独立于任何国家,其决策运作机制类似于现有一些国家的高度独立的中央银行,独立自主地制定和执行适合本区域的货币政策,它的首要职能是稳定物价,以此推进亚洲经济增长。

  建立亚洲中央银行以后就应该由亚洲中央银行发行亚洲通货,暂且就叫“亚元”吧。亚元是亚洲地区各国的通用货币,也是惟一合法的货币。由于现代货币是完全的信用货币,无须货币发行准备,所以根本用不着各国认缴资本金。亚洲中央银行完全根据世界经济增长和商品流通的需要决定货币发行量规模。为了慎重起见,亚元的推进进程可以考虑分为如下两步走:第一步是扩大和改进特别提款权的作用,使之逐步成为各国外汇储备的主要构成部分和国际清算的主要手段。为此,要改变特别提款权分配不均的现象,应根据世界经济发展和贸易投资往来的需要,根据各国国民生产总值在世界生产中的比重进行分配,或按照各国贸易额占世界贸易的比重进行分配,并逐步放宽对特别提款权(SDRs)运用的各种限制。各国货币与特别提款权维持固定汇率,但可以在一定幅度内波动。对超过波幅的波动国,中央银行就有责任在外汇市场上进行干预,使汇率回到波动幅度内。这种固定汇率不是一成不变,而是可以调整的,但调整主动权不能单方向放在波动国,而应由有关方面通过亚洲中央银行等区域组织协商确定。第二步则是逐步向单一的亚洲货币过渡,通过亚洲中央银行发行统一的亚洲货币,取代特别提款权和各主权国货币。实现这一步的关键是在亚洲各国推行货币政策的独立化过程,严格区分财政政策与货币政策的界线,限制货币政策向财政直接融资,促进各国相互开放市场,加快亚洲统一市场的形成。

  亚洲中央银行的首要目标应是保持亚洲物价稳定,在保证这一目标的前提下支持世界经济尤其是本地区经济最大限度的发展。它的基本任务应该是:制定和实施区域性的货币政策;促进区域支付体系的顺利运行;促进各国金融体系的稳定。货币政策的调控工具主要借助公开市场业务、存贷款便利和最低存款准备金要求。公开市场操作应是亚洲中央银行最重要的货币政策工具,其目的是引导市场利率,管理市场流动性以及为货币政策的导向传递信号。为了稳定市场利率、控制市场流动性和货币扩张效应,亚洲中央银行应向金融机构提出最低存款准备金要求,即要求银行把其资金来源的一部分存在中央银行账户上,供亚洲中央银行稳定利率和币值之需。但准备金可以按市场利率计息。

  而且亚洲中央银行的决策咨询机构可以考虑分为专家咨询委员会和理事会两个层次。专家咨询委员会由世界著名专家、学者及各国政府的首脑组成。理事会成员由专家咨询委员会投票推荐,由理事会投票推选行长及副行长。理事会是货币政策的决策机构,行长是货币政策的执行机构,理事会与专家咨询委员会一起监督行长们执行货币政策的情况。为保障货币政策在各国的有效实施,亚洲中央银行在各国设立分支机构,可以以现有的各国中央银行体制为基础进行适当的合并和改造。相信通过东亚国家的共同努力,“亚元”也许不再是纯粹的梦想。

  4.宏观政策协调

  上面的几种可行方案,笔者并没有按照各种货币之间汇率固定程度来说明,而只是从政策协调的角度,主要原因是政策协调最重要也最根本。在前面已经探讨了为什么要进行政策的协调,前面所提到的关于加强货币合作的种种探索,其中不论是什么机制,最终都要靠各国宏观经济政策的协调来实现。

  在货币合作的较低层次,例如货币互换机制及其逐步扩大,政策协调还表现得不

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提供人:佚名
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