反而增长了4。5/5，绝大多数预测美国经济只能增长1。5%。美国主要问题是股市崩盘，多次降低利率无效，在2001年4月已经引起日圆和台币贬值，亚洲各国货币面临贬值压力。
2001年的世界经济形势，美国经济的软着陆是最重要的，国家统计局对于“硬着陆”的定义是：
1．实质经济部门GDP增长低于1.5%，这是按照美国经济的平均数算的。近20年平均每年增加2.9%。
2．失业率要高于7.5%。
3．金融部门，股指要在二周内跌50%，要维持二周，汇率突然然贬值20%，并维持二周以上。

多数人仍旧是乐观派，认为美国经济不可能突破上述指标，“软着陆”可能性最大。第一美国有人口优势，现在的骨干有7000万人为40-50岁，可干15年，移民办法也有效果。第二风险投资机制健全，在高科技领域中领先。信息产业的产值占GDP8%，向各行业伸展可提高效率，投资也不会减得太多，大公司要生存，必须扩大投资。英特乐一下子就增加12%的投资，75亿美元。朗讯则因为投资不足，衰落下来。第三宏观调控比较成熟，基本经济制度健全，如果把政府调控措施考虑进去，包括军备竞赛，减税减息，不应该有大问题。在美国经济稳定的情况下，世界经济形势比较乐观，2001年可能增长4-5%。世界银行认为3-3.5%，IMF认为是4.75%，是因为统计技术不同。IMF用PPP折算，世行用3年平均汇率折算，增加了发展中国家的权重，速度就算高了，因为发展中国家的增长速度比发达国家要高。欧盟在2001年经济增长率可能超过美国。欧盟外贸的3/4是内部贸易，不受美国影响。失业率下跌，需求增长。欧元可能走出持续下跌，有一定回升。欧洲经济稍有改观，只增加3.4%，欧元汇率在经过长期贬值以后，回升到0.95：1的水平。2001年可望稳定，并有回升。前苏联东欧经济上升，得益于石油涨价。

俄罗斯经济2000年回升，1-11月经济增加7.7%，工业增加9.6%，农业增加4.1%，投资首次增长17.7%，外贸增加32.1%，出口增加44。3%，进口增加9.6%，内需扩大，外汇270亿美元，10年来最高，预算盈余32亿美元，人均收入68美元，实际收入增加9。6%，失业率17.9%。原因一是石油涨价到30美元一桶，俄罗斯出口中有70%是能源，原材料出口占总值60%，拉动经济4---5个百分点。二是政局稳定。

多数俄罗斯经济还没进入良性增长的产业循环，军工设备老化，企业技术人员流失，技术差距拉大，1999年机械产品只占出口的25%。资金严重缺乏，内外债积累2000亿美元，外债1650亿，年归还100亿美元，占预算1/4。普京政权努力维护稳定，平息车臣分裂，打击犯罪分子，处理腐败，把金融寡头和政府分开，不让他们参与政治，规范管理。俄罗斯制订了15年发展战略，努力营造良好国际投资环境。2000年普京出访了30多次，与各国谈要钱和反导两个问题。俄罗斯国内有资金潜力，资金外流年150-200亿美元，居民有现金300-400亿美元。

悲观派则强调美国股票市场崩盘的影响。

美国经济是经济全球化的主导经济,美国的商品贸易逆差给世界各国提供着庞大的市场,并给作为世界主要货币的美圆,提供发行的可能,世界各国都有大量美圆储备,美国经济成为国际经济中影响最大的因素。美国经济繁荣必须有3个支撑点，一是必须有足量的国际资本停留在美国市场，以保持美国股市的繁荣和美元的坚挺；二是美国的消费者必须有足够的信心停止储蓄，而把收入投入到股市和消费，形成“财富效应”；三是必须有可不断扩大贸易逆差，以弥补美国国内的总供求缺口。2000年，纽约股市市值已由16万9600亿美元，大幅缩减为14万5600亿美元，相当于高达2万4000亿美元的美国家庭财富，在短短8个月内已烟消云散,相当于福特汽车、通用汽车及华玛商场3大企业整整5年的营业额总和，直到2001年4月份仍然没有起色，已经从5000点跌破了1700点。

美股下跌的损失有多大？到2001年3月20日，纳斯达克市场和纽约证券交易所损失的市值是5万亿美元，相当于美国GDP的一半，是1987年10月华尔街崩盘市值损失的5倍。纳斯达克市场2000年3月的总市值是6.7万亿美元，1年后只剩下2.7万亿美元。市值减少4.6万亿美元，大于公众持有的美国联邦债券总金额；超过社会安全及健康医疗信托基金的总金额；相当于日本及韩国经济的总和；等于美国的汽车、钢铁、电机及石油产业瞬间化为乌有；相当于美国所有住宅的总金额；相当于布什10年减税方案总金额的2到3倍；相当于布什今年预定减税金额的1000倍。美联储已经连续降低利率。但效果不明显。“财富效应”正对美国经济施加反作用，扣除房贷、信用卡融资等负债，美国家庭平均拥有的房地产、股票等财富净值在2000年减少2%，由1999年底的42.3万亿美元降到41.4万亿美元，这是1945年以来，美国家庭财富首度出现衰退。2000年美国家庭财富缩水几乎全部来自股市的下跌。家庭直接持股的价值由8.75万亿美元降到6.6万亿美元。除非股市反弹，美国将出现1952年以来最强烈的负财富效应。

股市暴跌如果使大批对冲基金破产，将牵连7千亿美元的银行坏账。按照国际银行“巴塞尔”协定，国际银行体系将被迫减少7万亿美元的贷款，相当于国际银行体系贷款总额的三分之一。自亚洲金融风暴以来，国际银行体系向亚洲国家和俄罗斯、巴西等国的贷款1万亿美元，估计15％难以收回，导致国际银行体系信贷收缩7％。二者合计导致信贷紧缩40％。从1990年日本泡沫经济破灭到1998年，日本的信贷紧缩还未超过5％，已经使日本经济陷入长期衰退，1929～1933年的大危机中，美国的信贷紧缩20％,使其经济萎缩了40％。如果此次国际金融体系崩溃造成40％的信贷紧缩，即将来临的国际经济萧条，其严重程度可能超过上一次大危机,欧洲和日本都会受到深度牵连，经济的外向程度极高的亚洲更深难逃此劫。

我认为，以美国为主导的全球化经济，已经出现了荒谬的逻辑:全球资本流向美国,对美国有利;现在要流出美国,大家又害怕，好象风水总是在美国?这就是新经济给美国带来的过度繁荣,所造成的全球经济失衡和不稳定。无论如何,大调整总是要发生的,打破美国经济永久繁荣的神话。世界各国不得不跟随美国进行调整。美国经过了10年经济持续繁荣，已经进入调整期。国际上预测美国的经济增长率，将从2000年的3。2%降低到1。2%。美国的GDP在2000年达到90000亿美圆，占全世界总产值的1/3，贸易顺差每年3000亿美圆，美国金融市场占全球1/3，由于美国经济规模巨大，其经济衰退将影响其他各国的经济。
　　 三．美国经济调整对中国的影响


无论美国和世界经济如何，中国都不害怕。如果出口受阻，正好进行我所主张的国内经济战略调整（见后面几章）。美国股票市场的崩溃，如果中国能够利用机会开放股票市场，反而能把全球资金向中国吸引过来。

1．出口与贸易收支

2000年中国出口2492亿美圆，其中对美国出口占20%，加上香港转口占30%，美国是中国的第二伙伴。中美之间的互相经济依赖是不平衡的，中国依赖美国较多，美国依赖中国较少。中国的出口在美国进口份额中仅2%。中国对美国的资金和技术有依赖，从美国进口最多的是技术含量高的机电产品（1998年为94.18亿美元，占自美国进口总量的55%），有些是难以替代的。日本是我国第一贸易伙伴，1998年占中国对日贸易占进出口20%左右。欧盟是我第三贸易伙伴，占15%。1998年我国外贸的64.3%、约2071亿美元，是与美日欧的贸易（含内地与香港的贸易），我们获得的贸易顺差629亿美元，如果没有这一块，外贸将有逆差193亿美元。
美国进口的下降当然会影响中国的出口。2001年一季度中国出口虽然保持高水平，但广东出口仅为200亿美元，与去年同期相比是零增长，使广东全年出

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