品供给来填补，消费品种出现断层，这在很大程度上抑制了现有消费潜力的释放。从投资品市场来看，无论是间接融资市场还是直接融资市场，真正能将安全性、流动性、盈利性很好结合起来的金融产品的供给，在品种和数量上都无法满足现有闲置资金的投资需求，因而银行储蓄存款这种传统的投资品种也就成了大多数人无奈的选择。

　　最后是社会信用制度欠缺、信用基础薄弱的问题，这或许是目前我们能探究到的居民“超储蓄”最深层次上的根源。一个发育充分、健全规范的市场经济应该具备一种相对完善的信用机制，它能最大限度地减少市场主体在投资和消费活动中的不安全感和不确定感，使社会总体的防风险成本降至最低。反观我国目前的情况，支撑社会经济正常运行的信用制度和诚信基础都极为欠缺，市场风险和社会风险交织混杂，由于交易者对交易对方资信等信息缺乏，只能通过减少交易量来消极地防范风险，其结果是消费者因假冒伪劣、虚假广告不敢消费；投资者因市场欺诈、丑闻黑幕不敢投资；银行因为有大量的不良资产不敢放贷。在这样的市场环境中，在这样的信息背景下，居民的“超储蓄”和银行的“高存差”实际上是市场交易各方从自身利益考虑最理性的选择。

　　三、应对思路与具体措施

　　深入分析居民“超储蓄”现象的特征和根源是为针对其隐患而设计应对思路提供一个平台或框架，但限于篇幅，本文不能对诸如社会保障体系的健全、收入差距的缩小、有效商品和服务的供给等问题一一展开来论述，尽管从最终解决问题的角度来说，或许它们是更重要的方面。在此我们需要强调的是，居民“超储蓄”乃至银行“高存差”的存在有其深刻的社会经济根源，因此，对其可能带来的隐患的解决之道也只能是立足现实，而不能采用强迫的办法。从理论上说，对居民的银行储蓄存款进行分流包括两方面的工作：一是增量方面，要促使未进入银行的居民储蓄向消费分流或向其他非银行存款的资产形式转移；二是存量方面，要促使已进人银行的居民储蓄存款有效转化为投资。当然在现实中储蓄存款增量和存量之间也是在不断转化的，但在理论分析上我们暂只做两种考虑。

　　从对储蓄存款增量的分流来看，居民是选择当期消费还是储蓄，是选择以银行存款的形式储蓄，还是以持有股票、债券、保单的形式储蓄，完全是在现有市场条件下自发的自利行为，其中自有其合理性。我们只能在充实市场供给和完善市场基础建设方面做工作，而不能引诱或强迫人们做出不合意的选择。关于储蓄资产的选择问题，目前在理论和实践中有一种倾向，认为将居民储蓄存款引向股市是解决问题的根本途径。暂不论这种建议在目前条件下的可行性（事实上上文关于居民“超储蓄”特征和根源的分析已基本回答了这一问题），单论其合理性恐怕也值得商榷。首先，关于金融体系选择问题国内外学者研究的很多，但直到目前也并无定论，也就是说并无充分证据能说明机构在实现金融功能方面就弱于市场，所以要最终建立以市场为主导的金融体系的政策主张在理论基础上并不牢靠。其次，从近两年以股票市场为导向的储蓄分流实践来看，这种分流既未使更多的资金流向实际投资领域，也没有达到使国有企业的实物投资效率得到实质性提高的预期效果，因而最终也未能达到提高储蓄一投资转化效率的目的。

　　当然，从我国金融体系结构调整的战略安排来看，直接融资与间接融资、金融市场与金融机构、银行与其他非银行金融机构应该有一个相对较为合理的比例，但这在根本上应该是市场自发演进的产物，而非人为催生的结果。具体到我们讨论的问题，就是要通过完善市场的法律制度，增强其信息公开和透明度，提高上市公司的质量，丰富可交易的品种等具体措施，达到能真正吸引广大投资者长期投资的目的，从而从根本上分流银行系统的居民储蓄，资本市场也得以健康发展。若不是从市场基础建设上下功夫，而是采取非常规的方式要达到降低银行储蓄、刺激市场行情的目的，动机既不清晰，效果也就很难令人满意。

　　从对储蓄存款存量的分流来看，就是指银行在资金来源相对充足的情况下，如何解决好资金运用的问题。就银行的资产业务来说，有实质意义的就是贷款和有价证券及投资两大块，后者在目前的法律框架和市场环境下很难有大的改观，所以银行的资金运用还是要立足于用好贷款。银行贷款的宏观经济意义在我国来说是不言而喻的。有资料显示，如果按最终来源分，银行信贷资金在全社会投资中占到50％以上的比例，这还是在大量中小企业、民营企业的贷款需求没有被完全满足的情况下的统计。更为重要的是，现在银行在全社会的消费支持方面也有必要性和很大的发展空间。一方面我国目前经济增长放缓与消费低迷有很大关系，另一方面，居民有很多现实的消费需求又无法实现，而这些问题在有正常的消费信贷的金融支持下是可以得到很大程度缓解的。从理论上讲，银行融通资金的功能不仅体现在空间上，也体现在时间上，个人消费信贷不仅能实现消费资金在不同居民之间的融通和转移，更能实现收入和消费在个人生命周期中的最优配置。另外，现代银行业越来越有提供个人服务、支持消费活动的倾向，因为这正是金融机构的比较优势所在。更进一步来说，现代意义上的投资和消费的概念也已越来越模糊，如投资于金融产品也可看作是对金融产品的消费，而消费教育产品也可看作是人力资本的投资。商业银行应分析利用这一趋势，对自己在社会经济生活中的功能和地位及时做出重新定位。

　　目前国内银行业在提供贷款上存在着一些问题，突出表现在放贷积极性不高，即所谓“惜贷”。惜贷现象的原因是很复杂的，但归根到底是由于银行和借款者之间的信息不对称，因此要进行信用制度建设，建立个人和企业的征信体系。而征信体系的建立中有一个必要条件就是要有持续不断的信用交易，才能有个人和企业真实的信用记录。但目前银行的惜贷恰恰使全社会信用交易规模萎缩，有关个人和企业的信用信息因此也极为匮乏。如何打破这一僵局或恶性循环的局面呢？恐怕还是要由银行方面采取主动，一方面要改变经营理念，变消极回避风险为积极管理风险；另一方面要对银行内部一些不适当的信贷管理政策进行调整。从外部来说，信用制度的建设必须要有政府的介入，事实上在我国政府一直是银行信用的后盾和基础，只不过现在需要将原来政府的隐性介入变为显性存在，建立以政府担保为支持的个人消费信贷机制和中小企业信贷机制，促使其尽快走上良性循环、自我发展的正常轨道。

　　参考文献：

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