的非国民待遇大大抑制了民间投资的热情，从而限制了直接投资的规模。

　　（四）我国金融改革不断深化，居民手持现金减少

　　20世纪90年代以来，以信息技术为核心的高新技术革命发展迅猛，我国银行业努力建设以金融电子化为依托的金融创新体系，逐步实现服务渠道电子化和经营运作网络化，改变了全社会的结算方式和支付手段，减少了居民手持现金。

　　1.国内商业银行加大产品创新力度，改变了居民的支付习惯。我国人世以来，商业银行面对市场的激烈竞争，纷纷致力于金融创新。从近期商业银行推出的新产品来看，逐步呈现出系列化的银行金融新产品 （指“三通”，即“一卡通”、“一网通”、“一机通”）、整合化的金融综合业务产品（指“金融超市”）和外延化的银行创新服务产品（指网上银行、手机移动银行、家居银行等）三大发展趋势。这些新产品依靠的是计算机、信息技术等高科技手段的快速发展，能更方便快捷而低成本地到达客户身边，从而改变了居民的支付方式，减少了居民手持现金。

　　2.通货紧缩导致实际利率偏高，居民手持现金减少。1997年亚洲金融危机爆发后，居民消费价格总水平逐月下降，1998年4月进入负增长区间，直至1999年4月降到最低水平。随着扩大内需的一系列宏观经济政策的实施，居民消费价格指数于2000年5月转入正增长，但到2001年底，物价继续下滑，再次进入负增长区间。虽然我国经过八次降息，名义利率已经很低，但实际利率由于物价偏低仍然较高，居民手持现金的意愿减低，从而推动了储蓄的持续增长。

　　二、结论和政策建议

　　通过以上分析，我们可以得出如下结论：目前的储蓄高增长主要是由于居民收入的持续增长、消费和投资的增速缓慢、居民手持现金的逐步减少而引起；充分暴露出我国经济架构的严重失衡，将给我国的经济发展带来隐患；必须采取相应的措施缓解储蓄增长的势头，并积极引导储蓄向投资转化。

　　（一）不要“逼”老百姓花钱，而要针对不同收入阶层，采取不同对策，引导居民消费

　　首先，增加中低收入居民的个人相对收入，在分配政策上进一步缩小收入差距；进行微观层面的改革和合适的福利体系改革，大力提高人们的收入预期；控制教育和医疗费用，降低人们的支出预期，减少公众的焦虑；积极发展消费信贷，尤其是助学贷款，减少人们为教育而储蓄的需要，让其“有钱花”。

　　其次，引导高收入居民向更高层次的消费过渡，努力提高其消费倾向，增加消费供给，让其“有地方花钱”，从而抑制储蓄倾向的进一步提高。

　　（二）不要“逼”老百姓投资，而要不断增加金融创新，努力改善投资环境，刺激居民投资

　　第一，提供多样化的金融工具，不断开发新的金融产品，大力发展商业保险和社会保险，拓宽居民投资渠道，引导居民储蓄资金的合理分流。

　　第二，进一步发展和完善股票市场，规范上市公司的市场行为，逐步建立完善的、公开的信息披露制度，增强居民的投资信心。

　　第三，大力发展债券市场，尤其是企业债券市场，充分发挥债券融资的优势，加大企业从资本市场直接融资的比重。

　　第四，积极引导民间投资，用新型的融资方式拓宽民间投融资的渠道。稳定发展民营金融机构；建立民间投资退出机制；加强民间投资的信用体系建设。

　　参考文献：

　　[1]何德旭。10万亿储蓄的多视角分析IN）。金融时报，2003-05-19.

　　[2]王延春。储蓄高增长值不值得忧虑[N）。经济观察报，2003-03-31.

　　[3]屈宏斌。居民储蓄高增长堪忧IN）。经济观察报， 2003-03-31.

　　[4]张锐。高储蓄挑战宏观政策[N）。世纪经济报道， 2003-04-29.

　　[5]郭树清。深化投融资体制改革与完善货币政策传导机制[J].金融研究，2002，（2）。

　　[6]武少俊。强化消费需求启动措施，保证经济持续快速增长[J].金融研究，2003，（5）

上一页  [1] [2]