只反映了我国外汇收支的一部分，随着越来越多的外汇收支不通过结售汇体系，结售汇报表的覆盖面和解释力将日趋下降，因此，用结售汇报表来说明外汇储备的来源是有局限性的，而且随着意愿结汇的推行，用结售汇报表来说明外汇储备来源的局限性会越来越大。

　　此外，结售汇报表和国际收支平衡表在具体项目上存在差异的主要原因在于：（1）两者在具体项目上的口径并不完全相同；（2）结售汇报表不能反映未形成外汇供求的国际交易（如外商设备投资以及利润再投资）；（3）我国目前的结售汇体系只包含了部分外汇收支，结售汇报表在反映外汇收支方面的不完全性是其与国际收支平衡表存在差异的重要原因。

　　上述研究表明结售汇报表无法准确分析外汇储备的来源。目前世界范围内普遍使用国际收支平衡表分析一个国家的国际收支状况，国际收支平衡表编制原则的统一性和资料的可得性，使得我们可以依据国际收支平衡表对各国外汇储备的来源进行比较。笔者认为，不同来源的外汇储备具有不同的经济意义：来源于经常帐户顺差的外汇储备增长是本国储蓄的积累，是一个国家的净财富；而主要来源于金融帐户的外汇储备增长实际上是以负债的增加换取外汇储备的增长（在国际投资头寸表上（IIP上），外国居民在一国的直接投资、证券投资 和其他投资均被视为该国的负债），这样的外汇储备增长具有借入储备的性质，因而具有一定的脆弱性。亚洲金融危机的爆发提醒我们审慎看待源于净资本流人的外汇储备的增长。

　　从国际收支平衡表上看，我国近几年的外汇储备增长主要源于巨额的净资本流入，基本上也是以对外负债的增加换取外汇储备的增长。因此，我国的外汇储备具有一定的脆弱性，对此一定要保持清醒的头脑。这对于正确认识我国的外汇储备规模问题具有重要的意义。

　　5.在对九十年代以来爆发的几次金融危机进行深入分析的基础上，归纳出要保持货币金融的稳定，货币金融当局需要关注的几项指标：外汇储备水平和相对规模、汇率水平、经常项目逆差占国内生产总值的比重、资本流动结构、外债期限结构和风险状况。

　　汲取金融危机的经验教训，笔者认为，（l）对于发展中国家而言，资本项目的管制是避免国际经济冲击的最后一道屏障。发达国家资本项目的开放经历了几十年的时间，到八十年代才实现了资本项目的货币可兑换。发展中国家的经济实力与发达国家相比还有较大的差距，资本项目的开放一定要非常慎重。（2）在开放经济条件下，一国的经济发展仍然要立足于利用本国的资源，求得本国储蓄和投资的基本平衡，决不能形成对外资的依赖而损害本国的经济金融安全。大多数发展中国家的经常项目都存在着一定的逆差，这意味着它们是通过借用别国的资源来求得本国经济发展的。将经常项目逆差控制在一定幅度之内是一国经济稳定发展的重要条件，借用别国的资源毕竟要受到本国偿债能力的制约，不顾本国的条件，无限制的借债，是不可能长久持续下去的。如果维持高额的经常项目逆差，在无法得到流人资本弥补时，是很容易陷入危机的。经常项目逆差占国内生产总值的比重越高，筹措资金弥补逆差越困难，如果听任经常项目逆差居高不下，不采取措施加以克服的话，迟早都要付出高昂的代价。同时，对发生金融危机的国家的资本流入结构的研究表明，它们的资本流入结构基本是以证券投资和其他投资（主要是银行借款）为主，显然，这样的资本流入结构是脆弱的，在外国投资者对本国的信心动摇时，银行无法继续通过向外筹资来应付支出的需要，投资于本国证券市场的外资抽逃，容易导致支付危机，因此，利用外资应坚持以吸收外国直接投资为主。此外，还要监控外债的期限结构和风险状况的变化，避免偿债危机。

　　运用本文提出的外汇储备适度规模标准，论证了爆发金融危机的国家外汇储备的不充足性，进一步印证了在开放经济条件下维持充足的外汇储备对于货币金融稳定、对于国家经济安全的重要性。笔者从我国的外汇储备水平、国际收支状况、资本项目管制状况、资本流入结构以及外债期限结构和风险状况等方面论证了我国不会爆发金融危机，同时，也指出我国仍要采取积极措施化解经济运行中的风险，保持经济的健康稳定发展。

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