投资者的投资动机、个人偏好、专业水平差异，也会影响公司外部对公司股票价格的评价，而作为理财目标应是企业通过主观努力可实现的；股票市价的不真实性：我国证券市场还不规范，股市效率低，信息传递速度较慢，投资者对信息的理解力较差。市场上非理性投资远远超过了理性投资。股票价格真正能反映投资者的财富是建立在完善的金融市场基础上的；不利于各利润主体的协调：股东财富最大化理财目标易出现仅考虑股东利益，而忽略其他利害关系人（如债权人、经营者和职工等）利益的现象，从而影响到企业的生产经营活动和经营业绩。也可能会忽视企业应承担的社会责任，加剧企业与社会的矛盾，不利于企业的长远发展。

　　通过对上述各观点的分析比较，笔者认为，结合我国的实际情况，从实用性、可比较性方面考虑，我国的理财目标以净资产收益率最大化为好。

　　净资产收益率等于企业的净现金流量除以企业的所有者权益。采用净资产收益率有哪些好处呢？第一，净资产收益率比较客观、真实。目前，由于法制不完善、外部监督不健全以及管理当局的人为操纵而导致会计信息失真，给投资者和债权人的投资决策带来了误导，而现金流量指标不易被管理当局所操纵，反映的信息更为真实。因此，净资产收益率有极强的真实性。第二，净资产收益率是一个相对数，表明了每一元投资的获利水平，使不同企业之间具有可比性。第三，净资产收益率在整个财务比率指标体系中是最具综合性的指标之一，通过对净资产收益率的分解，可全面了解企业的经营状况和财务状况，有助于实现企业三大能力即偿债能力、盈利能力和营运能力的协调。第四，净资产收益率与财务管理的研究对象一致，也符合我国企业现状要注重对现金流转的管理。财务管理的一切原则、方法都是以资金及其流转为研究对象，如投资决策的净现值、现值指数、内含报酬率等方法都以现金流量作为计算对象。我国目前国有企业普遍过度负债，自有的流动资金比重较低，企业的偿债能力低下，没有足够的现金偿还债务。即使企业有盈利，也有可能因为资金周转困难造成财务状况恶化，甚至遭受诉讼而破产。第五，净资产收益率体现了企业各相关利益主体的根本利益。企业投资者向企业投入资金是为了获得资本增值。净资产收益率采用的是净现金流量，对债权人来说，现金是决定其本息能否收回的关键；对于经营者来说，充足的现金是企业的生产经营顺利进行的关键。因此，要协调企业的所有者、债权人、经营者三者之间的关系，就必须重视净资产收益率。

　　当然，在采用净资产收益率最大化这一理财目标时，还必须坚持长期利益的原则，防止追求短期利益的行为。

　　另外，有人提出，履行社会责任也是理财的一个目标。笔者认为，履行社会责任是实现理财目标的一个基本约束条件，是企业的一项义务，但在性质上并不属于理财目标。如果一个企业单纯为了追求自己的经济效益而置社会公益于不顾，售后服务滞后，环境污染严重，挥霍浪费资源等，即使一时能获得很多的盈利，但其在社会公众中的形象会急转直下，不利于企业的长期发展。因此，企业在追求本身经济效益的同时，要自觉遵守国家的法律、法规，履行社会责任，维护社会公共利益，适当从事一些社会公益活动，有助于在社会公众中树立良好的形象，有助于实现其经营目标。

　　综上所述，我国现阶段的财务管理目标的较好的选择是以履行社会责任为前提的净资产收益率最大化。

　　[参考文献]

　　[1]王庆成。财务管理目标的思索[J]，会计研究，1999（10）。

　　[2]何志勇、郑长德、张绍学。公司理财[M].西南财经大学出版社，1998.

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