对美国产品和服务的需求，引起美国出口下滑。2001年第四季度美国进口降幅开始大幅缩小，加上国内需求止跌转升，有利于扩大国际市场需求，增加美国出口，促使美国经济加速上升。
　　3.1.5个人可支配收入增长较快，消费潜力增大
　　受减税、降息和政府转移支付增多等因素的影响，2001年美国个人可支配收入增长了3.6％，比2000年提高0.1％。收入的增加增强了消费者的购买能力，，消费需求有望继续回升。
　　3.2影响美国经济运行的不利因素分析
　　3.2.1美国企业与宏观经济的表现不同步
　　至2001年第四季度，美国非金融公司的税前利润继续下降，其中制造业、运输业和服务业利润下降的幅度最大。2001年第三季度，非金融公司税前利润下降了577亿美元，第四季度非但没有止跌反而加快了下降速度，达到612亿美元。再考虑到政府减税等因素的作用，第三季度企业税后利润下降347亿美元，而第四季度企业税后利润下降额则达到540亿美元。如果美国公司的利润无*在短期内真正实现止跌转升，那么企业投资就无*真正恢复，势必会影响总需求的增长。
　　3.2.2美国固定资产投资（包括住宅投资在内的各类投资）仍在继续大幅度下降
　　在2000年第二季度，固定资产投资（包括住宅投资在内的各类投资）的增长速度为19.5％，此后固定资产的投资速度便逐季度下滑。事实上，在2001年第四季度，当个人消费需求恢复增长的同时，固定资产的投资下降幅度却达到了自2000年以来的最大值。从2000年第三季度到2001年第四季度固定资产投资的增长幅度分别为：—2.8％，—2.3％，—12.3％，—12.1％，—10.5％和—23.5％。其中，2001年第四季度非居民固定投资下降了3.8％（第三季度下降8.5％），非居民建筑投资下降了33.6％（第三季度下降7.5％）。
3.2.3美国就业形势并未明显好转
　　美国劳工部公布的就业数据表明，2002年3月份美国的失业率比前两个月还略有回升，由2月份的5.5％回升到5.7％，与步入衰退后5.8％（2001年12月份）的最高失业率相差无几。失业率回升表明美国经济在复苏过程中存在不均衡性。
　　3.2.4美国金融体系已暴露出一系列问题
　　这些年，美国公司和会计师事务所合谋创造了许多关于虚增利润的办*.例如：用股票期权代替工资，工资成本为零，利润自然也就大幅度增加。许多大公司受利益驱使，违背了基本的商业道德，大造假账。近期发生的安然公司事件可能仅仅是美国金融体系不良运作中的冰山一角。今后，投资者看待盈利报告的眼光会变得格外挑剔和仔细，一旦再发生类似安然事件的金融丑闻，那么对美国经济的打击将会是十分沉重的。
　　4、对美国经济的中、长期预测
　　美国经济的未来走势不大可能经过短暂的调整就恢复正常增长。尽管美国的CEO们普遍认为“经济最坏的时期已经过去”，但是近期公司财务报告中显示的盈利好转主要是由于去年大幅削减成本所致，需求增加的因素并不明显。从中长期来看，一国的经济增长速度是由该国的劳动生产率和劳动力供给增长速度之和决定的。根据英国金融时报的报道，从1990年第三季度到2001年第一季度，美国劳动生产率的增长速度为2.4％。美国官方统计数据表明，美国劳动生产率的增长速度在2％-2.5％之间。1996年美国经济界基于美国劳动生产率和劳动供给增长速度的实际情况，认为美国潜在GDP增长率为2.5％，近几年由于经济泡沫的存在调整为3％。因此，笔者预测即使美国经济短期内反弹，经济增长速度也仅可能保持在3％左右，乐观估计也不会超过3.5％。除非有新的技术突破使劳动生产率达到较高的增长速度，否则美国经济不会恢复到90年代后期的高速增长态势。
　　但是，美国经济也不会重蹈日本经济泡沫破裂后持续萧条10年之久的覆辙。因为美国股市泡沫和经济现状与90年代初的日本经济相比虽有一些类似之处，但总体形势要明显好于当时日本经济的状况。另外，美联储和美国领导人拥有更多的经验、手段和更大的回旋空间来调整经济，使之在经过一段低速回落和衰退之后尽快恢复增长。

上一页  [1] [2]